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Schnabel (EZB-Direktorin): „Inflation möglich. Aber die Zentralbank wird nicht eingreifen.“

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Verfasst von MoneyController am 13.01.2021

„Die Inflation ist nicht tot“. Dies ist der bezeichnende Titel eines Interviews, das Isabel Schnabel, Mitglied des Direktoriums der EZB, der österreichischen Zeitung „Der Standard“ gegeben hat. Die Inflation ist ein Phänomen, das laut Schnabel nicht verschwunden ist, sondern sich momentan einfach umgekehrt hat. Es gibt gute Gründe zu der Annahme, dass man im Jahr2021 eine vorsichtige Rückkehr erleben könnte.

Die Gründe für den Rückgang der Inflation liegen neben der Pandemiekrise auch in einigen makroökonomischen Faktoren.

  1. Erstens hat das Aufkommen einer riesigen Menge an billigen Arbeitskräften, insbesondere in China, dazu geführt, dass die Löhne selbst in den entwickelteren Ländern eingefroren sind. Zweitens ist es China auch dank dieser niedrigen Löhne gelungen, seine billigen Waren weltweit durchzusetzen. Kurzum, auch die Konkurrenz aus anderen Ländern trug dazu bei, dass die Preise nicht stiegen.
  2. Dann gibt es interne Gründe für entwickelte Volkswirtschaftenund Gesellschaften, die gegen die Inflation spielen.
  1. Aus volkswirtschaftlicher Sicht macht die Digitalisierung die Preispolitik transparenter, fördert den Wettbewerb und bremst deren Anstieg. Wenn sie sich in Innovationen niederschlägt, entsteht ein geringerer Bedarf an Arbeitsplätzen.
  2. Aus gesellschaftlicher Sicht begünstigt die demografische Struktur das Sparen gegenüber dem Investieren; dies ist ein verständliches Verhalten, wenn wir an ältere Menschen denken oder an Menschen, die sich dem Ruhestand nähern.

Für Schnabel gibt es jedoch gute Gründe zu der Annahme, dass die Inflation wieder ansteigen kann.

  1. Die Globalisierung scheint mit der Pandemie vorübergehend einen ersten Rückschlag erlitten zu haben. Es ist möglich, dass eine größere Autarkie der Länder in der Produktionskette die Löhne wieder steigen lassen könnte.
  2. In den westlichen Ländern könnte die Digitalisierung der Wirtschaft beginnen, nicht nur Arbeitsplätze zu ersetzen, sondern auch neue Beschäftigungsmöglichkeiten zu schaffen. Natürlich wird sich der demografische Trend zur Überalterung nicht umkehren lassen, aber es ist richtig, dass dies auch die Schwellenländer zu treffen beginnt. Darüber hinaus wird sich der Sektor der Ersparnisse in einer von niedrigen Zinsen geprägten Welt zunehmend dem Kapitalmarkt und damit den Investitionen zuwenden müssen, um eine gewisse Rendite zu erzielen.

Aber lassen Sie sich nicht täuschen: Dies ist ein mittel- und langfristiges Szenario. Die moderate Inflation in den kommenden Monaten wird eher auf den allmählichen Ausstieg aus der Corona-Krise als auf langfristige Trends zurückzuführen sein.

Die Erholung - sagt Schnabel - wird zweifellos zu einer Wiederaufnahme einer leichten Inflation beitragen. Aber sie fügt hinzu: „Im Moment gibt es keine Anzeichen dafür, dass man sich über eine zu hohe Inflation Sorgen machen muss. Wir erleben eine ausgeprägte Nachfrageschwäche. Es ist zu befürchten, dass die Krise längerfristige Auswirkungen auf den Arbeitsmarkt haben wird“. Aus diesem Grund wird die EZB bei einem leichten Anstieg der Inflation in den kommenden Monaten nicht geldpolitisch eingreifen.

Im Dezember lag die Inflation in Europa bei -0,3%, während sie in den USA bereits seit einigen Monaten die 1%-Marke überschritten hat.

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