Wertbeständig

Prognosen über den Verlauf des Goldpreises funktionieren nicht

Verfasst von MoneyController am 28.04.2021

Bei einem „Zufluchts“-Vermögenswert wie Gold könnteman denken, dass die Berechnung des Wertes keine so schwierige Aufgabe sei. Im Gegenteil, wie ein Artikel der Süddeutschen Zeitung und auch des Online-Magazins Fondsprofessionell zeigt, sind Vorhersagen über die Entwicklung des Goldpreises nicht nur nicht einfach, sondern liegen auch oft daneben.

Es wird immer schwieriger, Gold als einen „sicheren Hafen“ zu betrachten, d.h. als einen Vermögenswert, dessen Wert im Laufe der Zeit relativ stabil bleibt und der mit der Wertentwicklung des Aktienmarktes negativ korreliert (oder nicht korreliert) ist. Tatsächlich hat der Goldpreis in den letzten zwanzig Jahren einen eher schwankenden Verlauf gehabt. Zu Beginn dieses Jahrtausends war eine Unze Gold zwischen 300 und 400 Dollar wert. Innerhalb von zehn Jahren hat der Preis des Edelmetalls fast 2.000 Dollar erreicht. Ein wahrlich bemerkenswertes Wachstum, dem jedoch ein Preisrückgang folgte, der das gelbe Metall für einige Jahre auf einen Wert zwischen 1.100 und 1.300 Dollar brachte (am Tiefpunkt in 2015 auf knapp 1.000 Dollar). Dann ging es mit Gold wieder aufwärts und in der ersten Hälfte des letzten Jahres stieg es zusammen mit den Aktienmärkten ungestüm auf über 2.000 Dollar pro Unze. Jetzt ist Gold - nachdem es auf 1.600 Dollar gefallen war - knapp über 1.750 Dollar wert.

Es ist sicherlich einfach, die Dinge im Nachhinein zu betrachten. Aber die Quintessenz der folgenden Fehlprognosen, über die die Süddeutsche Zeitung berichtete, ist vielleicht diese: Die Entwicklung des Goldpreises vorherzusagen, ist besonders schwierig. So prognostizierte die Deutsche Bank im September 2011, dass Gold innerhalb von 18 Monaten 2.900 Dollar erreichen könnte, während sich im März 2013 diejenigen, die ihr Gold verkaufen wollten, mit nur 1.600 Dollar pro Unze begnügen mussten. Die Bank of America hatte angenommen, dass das gelbe Metall bereits 2014 2.400 Dollar erreichen würde. Dann gibt es Prognosen, die, erst recht aus heutiger Sicht, eher unwahrscheinlich erscheinen. Standard Chartered und der Vermögensverwalter Schroders hatten bis 2020 einen Wert von 5.000 Dollar pro Unze vorausgesagt. Mason Placements sprach sogar von einem möglichen Meilenstein von 10.000 Dollar.

Einer der Gründe, warum die Vorhersage des Goldpreises besonders kompliziert ist, ist folgender: Es ist schwierig, die Gründe für seine Bewegung eindeutig zu identifizieren. Oder besser gesagt, wie die Süddeutsche Zeitung sehr treffend schreibt, wird der Goldmarkt im Gegensatz zum Platinmarkt (aber das könnte man auch für Silber behaupten) nicht von der Nachfrage einer bestimmten Branche, wie z.B. der Bauelemente - oder der Halbleiterindustrie, getrieben, sondern von einer Nachfrage, die schwerer vorhersehbar ist.

Welches sind also die Faktoren, die die Nachfrage bestimmen? An der Spitze der Nachfrage nach Gold stehen im Wesentlichen die Protagonisten der Schmuckherstellung, die Investoren und die Zentralbanken. Das Verhalten dieser heterogenen und eher unvorhersehbaren Gruppe von Wirtschaftsakteuren sollte davor warnen, sichere Vorhersagen über die Entwicklung des Goldpreises zu treffen. Wie im selben Artikel dargelegt, ist dies einer der Gründe, warum sogar eine bedeutende Persönlichkeit der Wirtschaft, wie der ehemalige Vorsitzende der Federal Reserve Ben Bernanke, zu diesem Thema so weit ging, Folgendes zu sagen: "Niemand versteht den Goldpreis wirklich und ich will auch nicht vorgeben, ihn wirklich zu verstehen".

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