Anlagen

Die Wette auf die Schwellenländer ist gefährlich

Verfasst von MoneyController am 06.02.2021

In den letzten Monaten wurden in den Schwellenländern mehr Projekte als je zuvor finanziert. Die Gelder dafür stammen aber nicht aus dem BIP oder neuen Steuern: Sie kommen von ausländischen Investoren. In einem in der Zeitung Die Welt erschienenen Artikel wurde das Thema behandelt und die Frage gestellt, ob dieses Phänomen nicht eher ein Risiko als eine Chance darstellt.

Auslandsinvestitionen: noch nie so viele für Schwellenländer

121 Milliarden. Dies ist die Rekordsumme an Staatsanleihen, die von Schwellenländern im letzten Monat ausgegeben wurden. Im Januar 2017 waren es 62 Milliarden. Das Angebot an Anleihen hat definitiv zugenommen. Für diejenigen, die langfristig in Schwellenländer investieren wollen, gibt es sogar 40-jährige Anleihen von Saudi-Arabien oder 50-jährige Anleihen von Indonesien. Letztere würde den Zeichnern eine Rendite von 3,35 % für die nächsten fünfzig Jahre garantieren.

Die Wachstumsversprechen der Schwellenländer

Was treibt Investoren aus Industrieländern dazu, Schwellenländer mit so viel Geld zu überschwemmen? Abgesehen von China sind fast alle Schwellenländer von der Corona-Krise hart getroffen. Das BIP Indiens wird in diesem Jahr um 8 %, das Mexikos um 8,5 % und das der Philippinen um 10 % sinken. Allerdings sind die Wachstumsprognosen für dieses Jahr höher als in den Industrieländern. Ein schwacher Dollar und die gestiegene Nachfrage nach Rohstoffen (an denen die Entwicklungsländer besonders reich sind) sind die Gründe für diese hohen Wachstumsaussichten.

Dies hat viele Staaten dazu veranlasst, besonders zuversichtlich in die Zukunft ihrer Entwicklung zu blicken und riesige Mengen an Anleihen auszugeben, deren Zinssätze zwar eher niedrig, aber immer noch höher sind als die von Anleihen in Industrieländern (wie Deutschland und den Vereinigten Staaten). 

Die Schatten von Inflation und Schulden

Es gibt jedoch eine Gefahr, die den Schwellenländern droht: die Inflation. Schwellenländer haben schwächere Währungen als Industrieländer und in ihrem Warenkorb überwiegen Lebensmittel. Tatsächlich sind es die Lebensmittel, die normalerweise die Inflation antreiben. Das Wachstum von Inflation, Zinsen und Schulden würde das Vertrauen der Anleger in den höher entwickelten Ländern untergraben, die ihre Investitionen zunächst einmal zurückziehen könnten. Wären die Schwellenländer bereit, eine angemessene Fiskal- und Geldpolitik zu betreiben, um solche Folgen zu vermeiden?

Nach Angaben der Weltbank unterschätzen viele Schwellenländer das Schuldenproblem. Das hat die Weltbank dazu veranlasst, diesen Ländern Umschuldungspläne vorzulegen, die die finanzielle Situation in Zukunft stabilisieren könnten. Dies würde aber bedeuten, dass der private Sektor durch Reformen oder Formen der Besteuerung in die Umschuldung einbezogen werden müsste. Und es scheint nicht die Absicht zu bestehen, dies zu tun.

Das Risiko, dass die Rallye der Schwellenländer ins Stocken gerät

Zusammenfassend könnte man sagen, dass diejenigen, die in Schwellenländern investieren, derzeit aus zwei Gründen Gefahr laufen, dass ihre Rallye unterbrochen wird. Der erste ist, wie oben erwähnt, das Problem der Inflation und die schwierige Situation, in der sich die Regierungen und Zentralbanken dieser Länder im Umgang damit befinden würden. Der zweite ist, dass viele dieser Länder auf ein Entwicklungsmodell setzen, das hauptsächlich auf dem Export von Rohstoffen basiert. In dieser Hinsicht können sich Prognosen für die nächsten 40 oder 50 Jahre als falsch herausstellen. Der Energiebedarf kann sich schnell ändern. Nehmen wir den Fall von Venezuela: In dem Moment, als die Nachfrage nach Öl zusammenbrach, wurde es von einer großen Wirtschaftsmacht in Südamerika zu einem armen und bankrotten Staat.

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