Finanzmärkte / Wirtschaft
Finanzmärkte: Die Alarmglocken läuten weiter
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Die Finanzmärkte scheinen für 2023 recht optimistisch zu sein. Das Portfolio in Erwartung einer Marktrally auszurichten, könnte sich jedoch als Fehler erweisen. Davon ist Michael Stroebeck, Chief Investment Officer der Credit Suisse, überzeugt. Über seine Meinung berichtet auch das Portal 'Financialounge' in einem Artikel von Virgilio Chelli.
Seit Ende 2022 und vor allem seit Anfang 2023 sind die Finanzmärkte wieder auf Wachstumskurs. So hat der MSCI World seit Jahresbeginn um mehr als 6,6 Prozent zugelegt, der S&P 500 um 6,4 Prozent. Auch der Anleihenmarkt erholt sich, zum Teil dank sinkender festverzinslicher Renditen, wie im Fall der zehnjährigen US-Staatsanleihen, deren Rendite von 3,8 Prozent auf 3,5 Prozent gefallen ist. Trotz dieser und anderer ermutigender Daten mahnt Stroebeck die Anleger zur Vorsicht.
Ein Grund für diesen Optimismus ist, dass die Märkte bereits in der zweiten Hälfte dieses Jahres eine Verlangsamung der Geldpolitik der Federal Reserve erwarten. Für Stroebeck sind die Märkte möglicherweise zu optimistisch, insbesondere diejenigen, die eine Zinssenkung bereits gegen Ende des Jahres erwarten: Nicht nur ist unklar, wie stark die Fed unter Jerome Powell den Zinsanstieg verlangsamen will, auch die Inflation ist noch weit von der Zielmarke von zwei Prozent entfernt.
Die US-BIP-Daten, die verbesserten Aussichten für die europäische Wirtschaft und das Ende der Anti-Korruptionspolitik in China haben den Märkten zusätzlichen Optimismus verliehen. Stroebeck weist jedoch darauf hin, dass viele Indikatoren (z.B. Indizes für kleine und mittlere Unternehmen) auf die Wahrscheinlichkeit einer Konjunkturverlangsamung hindeuten.
Die Bedingungen für einen Bullenmarkt könnten nicht gegeben sein. Die Finanzierungskosten könnten aufgrund der anhaltenden Kreditklemme bis Ende 2023 hoch bleiben. Die Gewinnmargen der Unternehmen könnten unter Druck bleiben und die Inflation könnte sinken, aber nicht so stark, dass sie das Ziel der Zentralbanken erreicht.
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